摘要：回顾上周，美元指数维持高位震荡，在经历前半周小幅回落后，受地缘政治风险升温及强劲非农就业数据表现推动，后半周有所反弹并最终周线持平收盘。非美货币方面走势基本同步，除日元由于存在政府干预风险，在160的关键价位经历较激烈的多空博弈。展望本周，美伊冲突局势的反复或成为主要推动因素。美伊当前正就是否暂时停战进行谈判，但尚未达成任何阶段性结论，不论结论如何预计均将对汇市造成冲击。经济数据方面，欧元区PMI、PPI，美国PCE、CPI数据本周将公布，同时美联储将发布货币政策纪要，值得关注。
1.全球外汇焦点回顾与基本面摘要
美伊停火预期压制避险 美元指数强劲非农后周线持平
美国上周五最新公布非农数据表现强劲，推动美债收益率上行。叠加周中之后地缘避险需求的走高，美元指数基本收复前半周跌幅。短期内，市场将继续聚焦美伊关系的缓和，双方正在就45天临时停火协议持续磋商推进，若能有正向进展，将导致美元避险溢价的消退。除此之外，本周美国CPI、PCE等通胀数据表现将成汇价另一重要推动因素。而中期来看，美元的高利率仍在为其提供支撑。
地缘缓和提振风险情绪 欧元兑美元维持区间震荡
欧元兑美元上周维持区间震荡。美伊双方正就临时停火方案进行磋商，如果能达成停火，将显著缓解全球能源与供应链风险并削弱美元避险溢价，利好欧元等高贝塔货币。不过由于特朗普此前对伊曾进行过强硬表态，停火协议实际效果或受市场质疑。此外美国3月服务业PMI数据也值得关注，若数据符合温和放缓但仍扩张预期，将确认美国经济软着陆路径，并为政策分化的欧元区提供一定支撑。
避险驱动遇上干预预期 美元兑日元维持160关口震荡
受中东地缘紧张情绪驱动，美元兑日元在过去几周持续走强，已逼近160的关键心理关口，且日本财务省于上周释放明确汇率干预信号，表态将对汇价过度投机行为采取果断措施。尽管如此，美元兑日元上周依旧维持高位震荡，有较大可能向上突破160附近的日线阻力位。后续汇价走势核心取决中东地缘局势的变化，及日本当局是否会采取实际干预措施两方面，潜在波动率较高。
2.外汇期货与期权走势分析
2.1、重要外汇期货合约走势（图）
2.2、期货市场头寸分析
据美国商品期货委员会公布的2026-03-31期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化920手，澳元净空头变化3858手，英镑净多头变化5221手，日元净多头变化3154手，加元净多头变化3927手，纽元净多头变化170手，上周总持仓多空转换的货币有：加元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：英镑，纽元。
2.3、重点货币展望
美伊冲突对美元及美国经济的影响：
美伊冲突作为当前全球地缘核心变量，对美元走势及美国经济的影响呈现明显的短期与长期分化，直接主导近期外汇市场交易逻辑。冲突初期，传统避险效应叠加美国能源净出口优势，推动美元指数阶段性走强，一度突破关键阻力位，同时带动美元兑日元等货币上行。但随着冲突持续，市场焦点转向双方博弈态势，4月以来美伊45天停火协议磋商推进，避险需求回落，美元呈现“利多不涨”的反常走势，即便美国3月非农数据强劲、美债收益率上行，也未能扭转美元走弱态势，凸显地缘预期对美元的主导作用。
冲突对美国经济的传导的影响逐步显现，进而间接作用于美元中期走势。一方面，美伊对峙推高国际油价，虽美国作为能源净出口国可短期受益于贸易条件改善，但高油价持续抬升美国通胀压力，延缓美联储降息进程，美银指出即便停火，若油价难回战前水平，美联储仍可能维持偏鹰派立场。另一方面，冲突加剧美国财政负担，月均超150亿美元的战争耗资需靠发债维系，进一步恶化美债压力，同时伊朗推动石油非美元结算，加速石油美元体系松动，削弱美元长期信用根基。
短期来看，美元走势仍取决于美伊停火谈判进展与美国通胀数据，协议落地或推动美元进一步走弱，谈判破裂则避险属性将再度支撑美元。中长期而言，冲突引发的去美元化加速、美国财政与信用风险升温，将持续压制美元韧性。对于外汇市场，这种地缘博弈与经济基本面的共振的影响将持续，需重点关注美伊停火协议执行效果、美国CPI数据及美联储政策动向，这些因素将共同决定美元短期波动与中长期趋势。
2.4、人民币套期保值案例
(在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）
地缘冲突下的外汇期权套期保值实操案例：外市当前受美伊停火磋商、美联储高利率预期影响，美元高位震荡，欧元兑美元承压于1.15一线，汇率波动风险显著。某跨国制造企业2个月后将收到500万欧元货款，当前汇率1.1500，核心需求是锁定最低兑换汇率、保留升值收益且控制套保成本，结合市场基本面，选用零成本风险逆转期权组合开展套期保值。
通过构建“买入看跌+卖出看涨”期权组合（买入2个月期欧元兑美元看跌期权，执行价1.1400，期权费0.80%，同时卖出同期限看涨期权，执行价1.1600，期权费0.75%，名义本金均为500万欧元），可以实现低成本的风险对冲，既规避欧元走弱风险，又保留升值收益空间。
到期后，若欧元跌至1.1350时，看跌期权行权锁定1.1400下限；若汇率维持1.1500时，则两个期权均不行权，依旧按照市场水平结汇；若欧元涨至1.1650，看涨期权被行权，锁定1.1600上限。此策略适配当前地缘与利率格局，企业后续还可根据美伊谈判及通胀数据，及时调整策略以适配市场。
3.后市重要观察指标
【订阅】外汇交易周报 每周二为您推送
芝商所 (CME Group) 一直致力于推进投资者教育工作，特别邀请了投资研究机构云核变量撰写外汇交易策略周报，让您在套利外汇主导产品时进行参考，更好地管理价格风险及为未来一周的投资策略做好准备。
立即订阅请点击左下方阅读原文按钮，我们将每周二准时为您推送。
第三方内容免责声明
所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
联丰配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
